第5章 第二项基本原理：市场是非理性的[第2页/共3页]

到了1636 年，对郁金香球茎的需求激增，人们开端在荷兰好几座都会停止买卖。不但仅是富人买郁金香球茎，代理人和投机客也开端参与。代价即便只要最小的一点下跌他们也急着买进，然后卖出赢利。为了促进包管金买卖，郁金香球茎期权买卖也应运而生，包管金能够低至10%~20% 。各行各业的浅显百姓也开端卖掉他们本身的资产，投入到这个极有引诱力的市场。

一个小实验

荷兰1636年的崩盘

当美国人在伦敦时候下午四五点钟开端买卖时，第一个随机扰动即将呈现。这时你将体味到一种非常奇特的感受：一旦代价开端有了第一个藐小的窜改，它将以独特的体例影响你颠末沉思熟虑才做出的全部逻辑推理，并且这些影响将支撑代价持续朝前走下去。如果美圆如同预期的那样下跌了，你的胜利将是庞大的。你会想，“我早晓得它会如许”。一点儿也不奇特，“任何买进美圆的定见都是笨拙的”。但是，如果美圆开端上涨，俄然间你脑海中统统的买出去由大大增加分量，“我真傻，它当然会涨”。此时你火急想窜改本身的头寸，即便任何人都晓得市场代价的这类小小窜改无足轻重。

1636 年产生在荷兰的崩盘故事，固然距今已有370 多年，但仍然是了解投资者非理性的最好例子。这个故事最成心义的一方面是，固然它是天下证券买卖史上最大的崩盘之一，固然它让全部国度堕入歇斯底里的状况，固然厥结果也是停业和冷落，但是投资工具既不是股票也不是债券或商品期货，而是郁金香球茎。

荷兰郁金香的繁华引发了外洋的重视，本钱开端流入这个市场。这些本钱不但仅托起了郁金香的代价，同时还哄抬了地盘、不动产和初级消耗品的代价。财产收缩，一些发作户也插手到上层社会的行列。这些新贵因投机郁金香而富，并且将挣来的钱又投入到郁金香的买卖中。传说乌得勒支（荷兰都会名）的一个酿酒师，情愿为了三个郁金香球茎而卖掉他的酒厂。

郁金香代价年年上涨，最后达到天文数字。按照最狂热时的原始记录，对于一种被称为“永久的奥古斯塔斯”的希少宝贵的郁金香，一个球茎的代价相称于